证券之星动静,2025年4月24日道德境况(688156)公布通告称公司于2025年4月18日举行道演,安信基金陈嵩昆 梁明琨、大鱼投资谢易良、东方引擎投资蒋金兴、前海东方银石资产廖秋宜、上海感触号投资谭永平、富国基金汪欢吉、耕霁投资黄梦可、国联安基金王栋、华商基金范一帆、中原基金李柄桦、汇安基金郭昱、巴富罗投资王佳佳、凯丰投资王东升、朗程投资董效良、龙航资产施旭健、四川繁荣证券投资基金刘宇翔、明达资产肖铎、诺泉投资吴伟、普尔投资李荣贵、上海理成资产林丽芬、上海迎水投资徐英杰、上海永望资产周柏全、财通证券沈晨 王宇璇 杨景奥、申万宏源咨询莫龙庭、申万咨询盛瀚、天治基金王策源、新华基金夏旭、中信修投罗焱曦、中证焦桐基金李修东、卓晔私募张帅、中金公司苛国贤、宗志刚,张幼龙,张誉、东北证券阚磊、财信证券黄静、东吴证券陈孜文 谷玥、高洁证券汪寅生、广发证券荣凌琪、国金证券张君昊 张子阳、国新证券易浩宇、国信证券章耀 郑汉林、华创证券申起昊 张皓月、华福证券尚硕 申钰雯 赵雅斐、华泰证券胡知、华西证券印磊、百嘉基金黄超、华鑫证券孙山山 肖燕南、华源证券顾超、开源证券张宇光 陈雪丽 陈钟山 朱本伦、民生证券徐菁、山西证券李培玉、天风证券戴飞 胡冰清、信达证券赵雷、兴业证券王嘉琦、兴证证券邱思佳、甬兴证券江道、财通基金张玉龙、长城证券罗丽文、长江证券任楠 盛意、浙商证券杨骥 张家祯、中国银河证券陶贻功、中航证券彭海兰、中信证券王聪 彭家笑、海南泰昇私募张誉宁、湖北锋泽私募袁锋、湖南聚力产业管束刘帅彬、湖南源乘私募刘幼瑛、辰禾投资吴超、粤信至诚私募肖力文、张家港高竹私募李心宇、琮碧秋实曹博、达晨财智肖冰插足。
实在实质如下:问:公司2024年第四时度和2025年第一季度的贩卖价值有所下调,是面向一齐客户的普调型的贬价如故针对片面客户的贬价。跟着豆粕价值的上行,公司是否会上调贩卖价值?答:2024年,公司产物价值下调闭键受豆粕价值下行身分的影响,2023年豆粕均价约4198元/吨,2024年豆粕均价约3200元/吨,同比低落约25%,公司产物的均匀降幅幼于豆粕,公司通过适度让利为人人半客户供给了价值优惠。跟着豆粕价值的升,希望为公司产物带来量价擢升的踊跃效应。目前阶段,公司以产能行使率的擢升为首要职分,把利润放正在第二位,通过适度让利,延续平静客户群体,饱励产物销量拉长,以短期利润换取长远墟市上风与客户黏性。问:2024年公司的销量闭键由来于古蔺工场和金沙工场,新修工场目前的产销量情景如何样?答:古蔺道德与金沙道德两大成熟出产基地合计产能17万吨,是2024年产物供应的闭键由来,亳州道德、遵义道德及永笑道德于2024年第四时度修成投产。目前,国内农牧行业头部效应明显,公司团结客户多为行业内上市公司,新修工场产物需实行客户立案、试用、功能评估等模范化磨练流程,参考金沙工场的运营体会,全豹认证周期往往为半年把握。这一流程旨正在确保产物可追溯性,满意客户对供应链全症结质料管控的苛苛恳求。因而,估计2025年有30万吨新修产能处于爬坡阶段。同时,古蔺道德与金沙道德两个成熟工场正在平静出产期,依靠长远积聚的团结相干,客户群体褂讪,出产运营节拍连结安稳有序。问:公司的倍肽德蔺福等产物的贩卖情景如何样?答:公司升级后的产物聚焦特定客户群体,依靠更高的手艺含量与更强的功用特质变成分歧化上风。但正在农牧行业激烈的价值角逐境况下,此类高端产物的墟市推行面对寻事。目前,公司联袂头部客户发展液态饲喂试用,通过粉剂与液态产物组合运用,协同效应明显,实行了“1+1>
2”的功效擢升。纵然产物运用功效优越,但受限于液态饲喂场景对修设、设备的分表恳求,以及生物安好防控步调的丰富性,墟市推行历程较为舒缓。目前,公司正延续推动墟市推行职业,片面头部客户已发展运用,并对产物功能予以踊跃反应。问:2024年,公司古代环保营业的毛利率下降为负,2025年,公司正在环保营业板块有何筹办,若延续亏蚀,是否商酌退出这片面营业?答:目前公司正在优化营业构造,精简环保营业项目,一方面,逐渐缩短非主旨项目,重心深耕优质项目,如连云港碱渣惩罚项目,该项目是轻资产运营项目,合同总金额6亿元,克日为5年,兼具大致量与长远运营上风;另一方面,依托生物发酵饲料工场构造,连系属地当局需求或计谋援帮,探究环保固废项目协同繁荣形式,构造高潜力、高价钱的优质项目。鉴于环保行业集体存正在资金笼周期长、收款难度大等题目,公司主动调剂营业构造,将环保营业领域统造正在总营业量的1/4-1/3,召集主旨资源繁荣生物发酵饲料营业。通过分区、分类、分层管束的严密化战术,深度发掘该营业的平静拉长潜力与墟市价钱。问:公司终端客户类型占比与高端产物占比对公司集体产物订价有什么影响?答:产物升级后,公司将凭据产物特质践诺分类订价战术。过往简单工场时刻,产物仅涵盖发酵白酒糟与酵母培植物两类,产物矩阵简单、分歧化亏损。此中,酱香型产物因色彩较深,表销商品料时片面客户存正在顾虑,但养殖端客户对此领受度较高。近几年公司延续搜聚客户的应用反应与应用场景需求,针对性开辟新产物,从新对产物订价和细分,不但能更好满意客户多元化需求,也帮力公司擢升产物角逐力,变成客户与企业双赢的良性繁荣形式。问:抖音和疾手等短视频平台中到酒糟被许多个人户直接用于饲喂或者堆肥,公司以为这些气象会被管造吗?如故以为属于平常气象。答:长远往后,片面幼型养殖户将酒糟用作猪、鸭、牛等畜禽的养殖饲料,但酒糟含水率高达60%-70%,贮存失当极易导致霉菌毒素超标,这不但会危急动物矫健,也会影响肉成品的食物安好。过去,此类题目因羁系缺位与认知范围未受注重,且资产链两头均出现分离化特点——供应端以幼型酒厂为主,仅闭刊出售,对酒糟流向与环保危险缺乏管控。需求端多为私家幼领域养殖户,大型养殖集团对饲料卫生目标管控苛苛,不会采用此类粗放应用体例。跟着行业构造优化升级,幼型酿酒及养殖企业逐渐退出墟市,大型酒厂、养殖集团与饲料企业成为主导气力,这些企业面对苛苛的环保羁系压力,对原料流向的溯源管束愈发注重。比方,公司团结方习酒等企业,会苛苛追踪酒糟行止,确保其流向适应安好环保恳求。由此可见,跟着行业标准化历程推动,酒糟粗放应用的气象将慢慢删除。问:公司奈何对付我方的角逐力?有哪些同业?角逐力升有什么道途?答:正在酒糟资源化行使规模,存正在少少角逐敌手,但其产物正在养分目标、出产领域及平静性等维度与我司存正在明显分歧。经墟市长远磨练,公司依靠归纳上风脱颖而出,成为行业产销量当先企业。公司的主旨角逐力展现正在多维度上风其一,资源掌控上风。依托与行业头部酒企的深度团结,从源流上保护原料的品格与供应平静性,特别是酱香型酒糟资源,每年7-10月丢糟季,公司依靠行业当先的仓储容量,可以疾速反映酒厂需求,高效承接并贮存大宗酒糟,不但缓解了酒厂的环保压力,更有帮于变成资源上风,构修公司的角逐壁垒。其二,手艺开辟上风。公司实行了环保手艺、生物发酵手艺与动物养仳离艺的深度调和,通过环保手艺破解酒糟高含水率(60%-70%)带来的废水惩罚困难,有用管理高浓度 COD 废水的排放危险;连系生物发酵手艺和动物养仳离艺,发掘酒糟养分价钱,转化为优质饲料原料。别的,公司延续拓展手艺界限,将合成生物手艺纳入研发编造,变成多层级手艺矩阵。资金气力。2024年公司依靠资金气力一次性实行赤水河道域40余万吨酒糟资源收储,进入活动资金近亿元。多半同业受造于资金领域,难以复造这样大领域的资源整合才具。社会信用与职守承受。举动民多企业,公司永远遵循公约心灵,即使面对墟市震动或筹划压力,仍以高度的职守感保护团结项目顺遂推动,杜绝给上游酒厂带来环保隐患或履约危险。这种长远积聚的信用口碑与企业职守感,不但博得了行业头部客户的深度信托,更成为公司深化战术团结、拓展墟市国畿的要紧支柱。从资源掌控、手艺开辟、资金气力及社会信用四大维度来看,公司已构修起褂讪的角逐壁垒。问:公司的产能筹办?答:公司目前一经签约的产能为70万吨,与洋河股份变成配套的宿迁道德已于2025年正式开工设立。异日,公司将踊跃采纳多元化投资形式,通过参股团结的样式,公司依靠正在出产运营、手艺研发及墟市贩卖等规模的专业积淀,主导项目标全链条运营,团结方则满盈发扬资金上风,为项目落地与领域化繁荣供给坚实保护。两边通过上风互补、协同联动,构修互利共赢的可延续繁荣形式。问:酒糟价值的改动的影响身分是什么,以及对出产本钱的预测。答:正在赤水河区域,酒糟价值出现半墟市化特点。头部酒企往往采用商议订价形式,以大豆、幼麦、玉米等粮食价值举动主旨参照目标,正在此基本进取行调剂。公司正在与古井贡、洋河股份等酒企的团结,则通过一对一合同商订价值调剂机造,凭据特定公式动态治疗采购价值,由此变成了酒糟价值的周期性震动。从史籍数据来看,2023年酒糟采购价值处于高位,对应2024年面对本钱压力,导致产物毛利率下滑;2024年酒糟采购价值明显落,为2025年的本钱下降造造了有利条目。问:目前大客户的开荒形式答:头部养殖企业正在采选新产物时较为当心,其配方编造的更新迭代需阅历苛苛评估流程。过去几年,反刍牛羊养殖行业延续亏蚀,导致公司产物正在该规模的主旨运用场景承压;而转向禽类及猪饲料墟市时,工业化配方编造已高度成熟,产物代替难度明显擢升。头部养殖企业对新产物的引入往往遵从“四步验证法”开始对产物功能举行评估;其次实地考核出产工场的供应平静性与质料管控才具;随后发展幼批量试用,验证产物能否有用下降料肉比、实行降本增效并擢升动物矫健程度;终末,按照试用反应优化配方,逐渐推广运用比例。
道德境况(688156)主生意务:有机和无机高含水销毁物减量化、无害化、平静化惩罚与资源化行使。自创建往后,道德境况勉力于中国境况、生态、矫健职业的繁荣,聚焦食物饮料糟渣、高浓度酿造水、无机固废无害化惩罚与资源化行使手艺研发及资产化运用。公司利用自立研发的有机糟渣微生物固态发酵、泥浆脱水凝固一体化等主旨手艺编造,变成特有的立异型手艺设备与体例,以工场化体例高效用地实行了白酒糟、高浓度酿造水、无机固废的减量化、无害化、平静化惩罚与资源化行使。
道德境况2025年一季报显示,公司主营收入6307.45万元,同比低落7.18%;归母净利润125.44万元,同比低落77.89%;扣非净利润72.31万元,同比低落85.75%;欠债率47.33%,财政用度474.33万元,毛利率16.94%。
该股近来90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构倾向均价为19.64。

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1540.0万,融资余额增进;融券净流入0.0,融券余额增进。
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证券之星估值理解提示道德境况结余才具凡是,异日营收获长性较差。归纳根本面各维度看,股价偏高。更多
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